牛市最后涨的是市场中的股票、指数或其他金融资产的价格。牛市是指市场整体上涨的一段时间，通常伴随着投资者信心增强、经济增长和企业盈利增加。

在牛市的最后阶段，通常会出现投资者的炒作行为。这意味着股票价格可能过于高估，与企业的实际价值脱节。投资者可能会盲目追涨，将更多的资金投入到市场中，以追求更高的回报。

牛市最后涨的是那些市场热门的股票或行业。这些股票通常受到投资者关注度的提高，并吸引了更多的资金流入。在牛市末期，这些热门股票的价格可能会出现过度泡沫化的情况，导致市场的风险逐渐增加。

然而，牛市最后涨的并不一定意味着所有股票都会涨。在牛市末期，一些投资者可能开始卖出股票，以锁定盈利或规避风险。这可能导致一些股票的价格下跌。

牛市最后涨的结果可能是市场出现拐点，即牛市转变为熊市。熊市是指市场整体下跌的一段时间，通常伴随着投资者信心下降、经济衰退和企业盈利下降。

总之，牛市最后涨的是市场中的一些热门股票或行业的价格，并且可能伴随着市场的风险增加和投资者的炒作行为。牛市最终的结果可能是市场出现拐点，进入熊市。